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外资持有境内国债首破万亿 免税效应下政金债将“受宠”

2018-09-11
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外资持有境内国债首破万亿 免税效应下政金债将“受宠”

  公司致力于为企业中高层管理人员、企事业发展研究部门人员、风险投资机构、投行及咨询行业人士、投资专家等提供各行业丰富翔实的市场研究资料和商业竞争情报;为国内外的行业企业、研究机构、社会团体和政府部门提供专业的行业市场研究、商业分析、投资咨询、市场战略咨询等服务。目前,中研普华已经为上万家客户()包括政府机构、银行业、世界500强企业、研究所、行业协会、咨询公司、集团公司和各类投资公司在内的单位提供了专业的产业研究报告、项目投资咨询及竞争情报研究服务,并得到客户的广泛认可;为大量企业进行了上市导向战略规划,同时也为境内外上百家上市企业进行财务辅导、行业细分领域研究和募投方案的设计,并协助其顺利上市;协助多家证券公司开展IPO咨询业务。我们坚信中国的企业应该得到货真价实的、一流的资讯服务,在此中研普华研究中心郑重承诺,为您提供超值的服务!中研普华的管理咨询服务集合了行业内专家团队的智慧,磨合了多年实践经验和理论研究大碰撞的智慧结晶。我们的研究报告已经帮助了众多企业找到了真正的商业发展机遇和可持续发展战略,我们坚信您也将从我们的产品与服务中获得有价值和指导意义的商业智慧!

  衣柜企业要改变这一现象,必须在全社会倡导工匠精神,使之成为企业文化的内核、产品品质的保证。契约精神:获取国际国内市场“准入证”  在中国制造—中国创造—中国智造的进程中,从中国制造到中国创造是关键的第一步。中国创造的标志是形成一大批本土化自主品牌,但目前我国自主品牌拥有率仅约25%。长期以来,我国衣柜企业对国外技术、专利的依赖性比较强,有品牌“拿来主义”的思维惯性,这导致衣柜品牌创新动能不足、技术模仿已成习惯。

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  原油进口权方面,放开力度也在加大。商务部7月23日发布通知,明确原油加工企业可获原油进口资格,并设定一系列前置条件。由于此前商务部对非国营贸易进口原油设立了较高门槛,扼杀了民企进口原油的可能,但从此次的条件来看,很多民企都能满足。业内认为,此举应是今年油改配套政策的一部分,意味着原油进口大门进一步敞开,符合条件的原油加工企业将率先布局海外油气资源。  机构预计,随着油气改革总体方案的出台,上游资源勘探开采、中游管输和下游市场化价改等各环节,均迎来政策红利机遇。

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    2014年2月27日,习近平总书记在中央网络安全和信息化领导小组第一次会议上发表讲话  领导机构设立:2014年2月27日,中央网络安全和信息化领导小组宣告成立,习近平总书记亲自担任组长。随后各地比照成立,均由当地第一把手担任组长,由此形成了从中央到地方的高规格领导机构。习近平总书记的指示“没有网络安全,就没有国家安全;没有信息化,就没有现代化”,成为工作指导方针。  管理部门重组:国家互联网信息办公室(英译为:TheCyberspaceAdministrationofthePRC)是2011年5月4日挂牌成立的,当时国务院办公厅发出通知称,国家互联网信息办公室不另设新的机构,在国务院新闻办公室加挂国家互联网信息办公室牌子。

  外资持有境内国债首破万亿免税效应下政金债将“受宠”  本报记者黄斌北京报道  境外机构在中国境内债券市场的国债持有量,首次突破了万亿大关。   中国债券信息网最新披露的数据显示,截至2018年8月末,境外机构在境内债券市场持有的债券规模已达亿元,其中,持有国债规模亿元,占总持债规模的%。

需要说明的是,由于国内债券市场存在多个托管机构,该统计口径并不全面,未将同业存单等纳入其中。

  境外机构持续加大对中国债券市场的持仓,主要得益于2017年7月“债券通”的落地和持续完善。

在“债券通”运行一周年后,交易分仓、券款对付(DVP)结算等措施陆续落地。   近期,对境外机构“暂免征收企业所得税和增值税,政策期限暂定三年”的规定,有望进一步激发境外投资者对国债以外的债券品种的热情。   某中资行香港分行资管部人士对21世纪经济报道记者表示:“随着税收优惠政策的落地,现有投资者将买入更多收益更高的政策性金融债,未来将有更多不同风险偏好的境外投资者参与其中,并逐渐改变境外投资者的持有结构。 国债、政策性金融债仍是最大品种,信用债的占比可能加大。

”  政金债吸引力凸显  境外机构增持境内债券主要是国债。

  中债登数据显示,2017年末,境外投资者在境内债市的债券持有量为亿元,其中持有国债规模亿元,占总持有规模的%;至2018年8月末,国债持有规模突破万亿元,占比超73%。   相比之下,境外机构对政策性金融债(包括国开债、进出口银行债和农发行债)的持有规模,过去半年里在一个小区间上下波动。 2017年末,境外投资者持有的政金债规模为亿元;至2018年末,这个数字小幅升至亿元;过去8个月时间,持有量最高时也仅亿元。

  “一方面,之前税收政策不明确,所以一些机构只敢买明确免税的国债,否则内控过不去;另一方面,去年债券通落地时,进入银行间市场的境外机构有400多家,现已超过1000家,新进来的机构,需对境内债市有一个了解的过程,刚开始时大多限于试水国债。 ”上述中资行香港分行资管部人士表示,这也是今年以来国债在境外投资者的持仓中比重持续加大的原因。

  前述中资行香港分行人士认为,随着三年免征税收优惠政策的落地,现有投资者“将会买入更多收益更高的政策性金融债”。

  “目前10年国债收益率%左右,10年国开在%左右,中间有60个BP的利差。

免税以后,政金债的吸引力凸显。 ”该人士说。

  地方债国际评级面临难题  另一值得关注的券种是地方政府债。   中国债券信息网数据显示,截至2018年8月末,地方政府债存量已达万亿元,相比万亿元的国债存量,已高出一截。

8月中旬以来,在财政部的推动下,诸多地方政府债对同期限国债的发行利率上浮了40BP,对境内投资者的吸引力大幅上升;但境外投资者在这个最大的券种上,却几无动作。   “据我了解,境外长期机构投资人还未配置地方债,原因是中国地方债还没有国际评级。

”花旗集团中国首席经济学家刘利刚接受21世纪经济报道记者采访时表示,中国地方政府债券是海外机构的下一个投资重点。   “中国评级市场已向三大国际评级机构开放,地方政府债将是评级一个重要部分。

同时地方债相对安全但收益率高于国债,流动性也不错,应是海外机构投资人青睐的市场。 ”刘利刚认为。

  某国际大型资产管理公司高管对21世纪经济报道记者表示,国际评级对地方政府债的缺失,是首要的原因,“外资机构是参考几大国际评级机构的评级结果来做配置的,因为地方政府债不享受主权评级,国际评级机构参与不多的话,尽管利率上浮40BP后确实有吸引力,很多外资还是不能买。

”  “在外资机构的思维里,地方政府债应该匹配美国的市政债,但实际上二者有本质区别:联邦制下的美国,地方政府是可以破产的,不同地区的市政债,信用差别较大;而国内的地方债隐含了主权信用。 ”上述资管公司高管称,未来国际评级机构对地方政府的评级或将面临难题,“且短期内难以有太大的突破”。

  无论地方政府债何时会真正受到青睐,外资持续流入持有境内债券的趋势仍将持续。   招商证券宏观研究团队认为,展望下半年,“稳汇率”需求的边际增强将使中美利差重新回归80个BP左右的较高水平,这对于吸引交易型境外投资者将起到积极作用。

  “外资增持人民币债券的速度,会随着人民币汇率的变动和预期出现一些变化。

”前述资产管理公司高管说,随着人民币债券纳入国际主流债券指数,国际投资者对人民币债券的需求将进一步提升。

  今年3月,彭博宣布将人民币计价的中国国债和政策性银行债券纳入彭博巴克莱全球综合指数。

中国债券纳入指数将从2019年4月开始,用时20个月分步完成。 在完全纳入全球综合指数后,人民币计价的中国债券将成为继美元、欧元、日元之后的第四大计价货币债券。 (编辑:万可义)中新经纬版权所有,未经书面授权,任何单位及个人不得转载、摘编以其它方式使用。

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